SaasPocalypse 2026: Analiza Spółek IT (Cyberfolks, Vercom, Shoper) – Czy to Koniec Ery SaaS?

1. Istota Problemu: Co wywołało “SaaSpocalipsę”?

Głównym zapalnikiem paniki na rynku (luty 2026) była premiera wtyczek Claude Cowork od firmy Anthropic.

• Teza zagrożenia: Inwestorzy obawiają się, że autonomiczni agenci AI będą w stanie samodzielnie wykonywać zadania, za które dotychczas płacono subskrypcjami SaaS (np. księgowość, analiza prawna, automatyzacja marketingu).

• Skutek rynkowy: Globalna wyprzedaż gigantów takich jak Salesforce, ServiceNow czy Adobe (spadki o 30-47% w kilkanaście sesji), która przeniosła się na polski parkiet (Asseco, Cyberfolks, Vercom).

2. Dogłębna Analiza Polskich Spółek (Cyberfolks, Vercom)

Konrad Książak słusznie zauważa, że rynek często reaguje emocjonalnie, nie rozróżniając spółek o silnej “fosie” od prostych narzędzi jednoproduktowych.

Cyberfolks (Wycena: EV/EBITDA ok. 20-30x)

• Fosa (Moat): Spółka nie sprzedaje tylko “produktu”, ale cały ekosystem. Klient potrzebuje hostingu, domeny, sklepu (Shoper) i komunikacji w jednym miejscu.

• Przewaga AI: Spółka wdraża własne rozwiązania (np. Robofolks), które pomagają nietechnicznym użytkownikom w trudnych zadaniach (np. instalacja SSL). AI staje się tu narzędziem zwiększającym retencję klienta, a nie konkurencją.

• Ryzyko: Wysoka wycena wymaga utrzymania dynamiki wzrostu >30% r/r.

Vercom (Wycena: Podobna do Cyberfolks)

• Fosa: Wielokanałowość (Email, SMS, RCS, Push) i integracja z gigantami (Allegro, InPost).

• Przewaga AI: Wykorzystanie AI do optymalizacji treści i analityki. Skrócenie czasu otwarcia konta (z 28h do 1h) dzięki automatyzacji pokazuje wzrost efektywności operacyjnej.

• Ryzyko: Spółka operuje w segmencie, gdzie “agent AI” mógłby teoretycznie wysyłać maile, ale nie zastąpi on infrastruktury dostarczalności i zaufania dużych graczy.

3. Konfrontacja z Danymi z Sieci (Weryfikacja)

Dane rynkowe potwierdzają rekordowe wyniki operacyjne polskich spółek (np. wzrost EBITDA Cyberfolks o 65% r/r w Q3 2025). Mimo narracji o “apokalipsie”, fundamenty pozostają silne:

• Trend “Agentic AI”: Rok 2025/2026 to przejście od generowania tekstu do systemów podejmujących działania. Firmy, które nie zintegrują agentów AI, faktycznie “zginą” (przykład Woodpecker – spadek z 39 zł na 3 zł).

• Bariera zaufania: Prezesi dużych firm nie powierzą krytycznych procesów (finanse, dane klientów) “surowym” modelom AI bez gwarancji bezpieczeństwa i wsparcia technicznego, co chroni uznane Sasy.

4. Wnioski Inwestycyjne

1. Urealnienie wycen: Spadki to często “oczyszczenie” rynku z przewartościowanych spółek.
2. Klucz do selekcji: Inwestuj w spółki, które budują ekosystemy i mają wysoki koszt zmiany dostawcy (tzw. switching cost).
3. Wsparcie techniczne to “fosa”: Większość przedsiębiorców nie jest programistami – wolą zapłacić za produkt z “żywym” wsparciem niż obsługiwać agenta AI na własną rękę.

Źródła

• Kanał Konrad Książak – Analiza SaaSpocalypse

• Anthropic – Claude Cowork Plugins Announcement

• Strefa Inwestorów – Wywiad z prezesem Cyberfolks

• FXMag – Analiza techniczna Vercom i Cyberfolks